在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，為貫徹一二線城市防止資產(chǎn)泡沫、三四線繼續(xù)鼓勵(lì)去庫存的政策思路，一些樓價(jià)飛漲的城市集中出臺(tái)了樓市調(diào)控措施。絕大部分城市采取的措施是恢復(fù)過去執(zhí)行的一些限購政策，這被視為地產(chǎn)周期的回歸。
    房地產(chǎn)具有一定的規(guī)律性，即呈現(xiàn)出“過熱-限制-放松-過熱”的周期。在這樣的周期中，限購等抑制措施往往會(huì)壓抑市場(chǎng)較長(zhǎng)的時(shí)間；然后，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，抑制措施又被取消，代之以鼓勵(lì)措施以刺激需求，造成市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)脈沖式的爆發(fā)；不得不再次出手抑制和穩(wěn)定市場(chǎng)，呈現(xiàn)松緊周期的現(xiàn)象。
    在實(shí)施限購等調(diào)控措施時(shí)，市場(chǎng)需求不能得到及時(shí)釋放，而且更多需求變得具有了購買力；在放松限制并且實(shí)施刺激時(shí)，市場(chǎng)需求被集中釋放出來。由于松緊周期具有一定的規(guī)律性，市場(chǎng)也形成了一定的預(yù)期，從而使越來越多的投機(jī)者參與其中。
    以后依然有可能進(jìn)入新的周期。首先，一些部門將樓市視為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具以及穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的錨，這種工具性思維決定了樓市不會(huì)是一個(gè)自我調(diào)節(jié)的市場(chǎng)，而是必須隨政策起舞，因此，在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，會(huì)刺激樓市和放松調(diào)控；其次，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，很容易造成房?jī)r(jià)下跌，由于房?jī)r(jià)居于高位以及經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，如果市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變，房地產(chǎn)可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并威脅金融安全。
    因?yàn)樯鲜鰞煞矫娴脑?，很多房地產(chǎn)調(diào)控措施主要著眼于分階段消化高房?jī)r(jià)，通過限購使剛需客戶有時(shí)間積累更多的首付款，而不是真正著眼于抑制房?jī)r(jià)。但是，這種周期性的脈沖式增長(zhǎng)現(xiàn)象會(huì)刺激越來越多的投機(jī)者卷入游戲，投機(jī)成為房?jī)r(jià)飆升的主要力量。
    由于房?jī)r(jià)規(guī)律性上漲，以及貨幣貶值的強(qiáng)烈預(yù)期，投機(jī)者逐漸控制了市場(chǎng)。投機(jī)者利用杠桿，獲取巨大收益，刺激普通人也參與投機(jī)。防止中國(guó)樓市泡沫化的一個(gè)治本之策，是增加投機(jī)者的持有成本，減少投機(jī)者是防止樓市泡沫最重要的手段。
    日前，IMF亞太部副主任馬克斯·羅德勞爾建議，中國(guó)應(yīng)該征收房產(chǎn)稅。征收房地產(chǎn)稅可能提高投機(jī)者的持有成本，是可以考慮的長(zhǎng)期性政策。但開征房地產(chǎn)稅存在巨大的阻力，這有多方面的原因。首先，購房者已經(jīng)一次性地繳納了土地費(fèi)用，再為土地支付費(fèi)用是不合理的。其次，過去幾年，中國(guó)一些城市實(shí)驗(yàn)性的房產(chǎn)稅并沒有起到任何作用，當(dāng)然，主要原因是房產(chǎn)稅設(shè)計(jì)仍待改進(jìn)。是否開征房地產(chǎn)稅還需要更全面的考慮，但增加投機(jī)者持有成本的思路無疑是應(yīng)該堅(jiān)持的。
    投機(jī)者持有成本低的另一個(gè)重要原因是他們的資金成本低，這牽涉到了貨幣政策。寬松的貨幣政策不但使投機(jī)者能夠獲得低成本的資金，而且刺激投機(jī)者形成房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期。房?jī)r(jià)與貨幣政策周期高度相關(guān)，每一次房?jī)r(jià)暴漲在一定程度上都是貨幣政策的結(jié)果，例如，這輪暴漲就受到了信用持續(xù)擴(kuò)張的推動(dòng)，而且與鼓勵(lì)居民加杠桿有關(guān)。10月6日，在華盛頓召開的G20財(cái)長(zhǎng)與行長(zhǎng)會(huì)議上，周小川行長(zhǎng)表示，對(duì)于部分城市房?jī)r(jià)上漲較快現(xiàn)象，中國(guó)政府高度重視，積極采取措施促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。人們對(duì)周行長(zhǎng)的這番講話高度關(guān)注，因?yàn)榇蠹叶贾?，貨幣政策在房地產(chǎn)周期中起著至關(guān)重要的作用。央行調(diào)整貨幣政策框架以維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，也是房地產(chǎn)調(diào)控的治本之策。
    房地產(chǎn)調(diào)控的治本之策還應(yīng)該包括適度增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給。在一二線城市房?jī)r(jià)持續(xù)快速上漲中，重慶的漲幅相對(duì)較低，重要的原因是重慶土地供應(yīng)比較充足，這得益于“地票”制度。重慶的經(jīng)驗(yàn)啟示我們，在需求快速增長(zhǎng)的情況下，只有供給同步增長(zhǎng)，才能避免房?jī)r(jià)因供不應(yīng)求而快速上漲。

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