對于急需要回籠資金的房地產企業(yè)來說，眼下是個難熬的時期。中國房地產市場成交量已經連續(xù)8個月處于低位，今年中秋小長假并沒有迎來往年慣有的“金九銀十”行情。

不過，對房地產市場影響更大的還是預期的改變。盡管房地產企業(yè)的融資渠道已經實現(xiàn)多樣化，今年房企的海外融資額度也不降反升，但曾經激進拿地的房地產企業(yè)也開始變得謹慎。

相比于尋找資金，消化庫存已經上升為首要任務?！艾F(xiàn)在庫存量這么大，是不是應該考慮全面取消限購，降低首套房的首付比例，推行差別化利率優(yōu)惠政策？”上海一家房地產企業(yè)負責人說。

一位接近住建部人士告訴經濟觀察報，“市場分化嚴重，應該區(qū)別對待，住建部現(xiàn)在以地方政策為主，未來不會出臺全國統(tǒng)一的帶有行政干預色彩的政策，而是會出臺具有長效機制的房地產政策，會涉及土地、金融、財政、稅收方面?！?/span>

從“控房價”到“去庫存”

2003年至2013年，是中國房地產的調控十年，國務院及相關部委共計出臺70余項宏觀調控政策以調控房價。不過，在最近的一年時間里，房地產調控政策已經從曾經的“控房價”轉為如今的“去庫存”。今年7月11日，在全國住房城鄉(xiāng)建設工作座談會上，住建部部長陳政高對房地產政策完善提出了三點落實意見：千方百計消化庫存，進一步加強房地產結構調整，以及完善房地產項目周邊配套設施。

上述上海房地產企業(yè)負責人認為，銀行對房貸偏緊的政策是導致庫存量高企的重要原因，“中國買房的需求量還是很大的，但是能不依靠貸款全款買房的人還是少數(shù)，現(xiàn)在個貸非常困難，這造成了不好的市場預期。”他說。

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據顯示，7月末商品房待售面積55230萬平方米，比6月末增加802萬平方米。

各地陸續(xù)取消限購政策并未拉動房屋成交量，去庫存還需另尋出路。

“中小房地產企業(yè)主要通過銀行貸款籌資，賣房回收資金，還有一部分則是通過利率較高的私募基金，銀行收緊貸款會使房企資金成本升高，如果中小企業(yè)銷售差的話，資金會非常緊張，賣不好就麻煩了?！敝袊康禺a及住宅研究會副會長顧云昌說，“上市公司資金渠道相對多一點，可以更多地通過發(fā)債、增發(fā)來募集資金。海外上市公司可以進行海外增資、擴股，而且海外融資價格比較便宜。所以有實力的公司日子相對比較好過一點，小公司日子更難過一點?！?/span>

據數(shù)據提供商Dealogic公布的數(shù)據顯示，今年中國內地房地產企業(yè)發(fā)行的離岸債券已達180億美元，接近去年全年總額。上述上海房地產企業(yè)負責人對經濟觀察報表示，“大家都在考慮多渠道融資，上市或者發(fā)債都是辦法，但問題是拿了錢投資蓋房能否賣得出去？利潤又有多少？”

國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的數(shù)據顯示，今年1-7月，全國房地產開發(fā)投資50381億元，同比增長13.7%，增速比1-6月回落0.4個百分點。與此相對比的是，中國房產企業(yè)的海外投資額不降反升。商務部發(fā)布的最新數(shù)據也顯示，上半年房地產業(yè)對外投資增長53.3%。

“這種態(tài)勢恐怕還將持續(xù)，1-8月的投資增長數(shù)可能還會進一步放緩，現(xiàn)在開發(fā)商投資熱情下降了，買地不積極，后市不看好，再加上沒錢，投資增速放緩就是今年市場碰到的問題?！鳖櫾撇硎?，“房地產調控，過去十幾年的主要目標是降房價、控房價，現(xiàn)在指向性完全變了，變成去庫存。”

擺在眼前的似乎只有兩條路，要么等待鼓勵政策出臺激發(fā)買房需求，要么自行降價促銷?！安坏饺f不得已，誰也會不走到降價促銷這一步?！鄙鲜錾虾７康禺a企業(yè)負責人說。

自今年4月起，陸續(xù)有城市取消限購、限價政策，截至目前，只有北京、上海、廣州、深圳、珠海、三亞、南京七座城市尚未取消限購政策。

一位住建部人士告訴經濟觀察報，“不論是限購或者限價都由地方政府自己定，十八大之后市場化是大趨勢，一切不符合市場情況的政策可能都要慢慢退出?！?/span>

但取消限購并沒能引起足夠的市場反應。房地產企業(yè)把更多期待放到了銀行的信貸政策調整上，一家合肥的房地產企業(yè)負責人告訴經濟觀察報，“個貸難以批下來，公積金放得不多，給銷售造成了一定壓力?！?/span>

二套房貸暫不放松

除了取消限購，地方政府還在尋找其他途徑來維持房地產市場平穩(wěn)發(fā)展。7月31日，成都市財政局官網發(fā)布消息：省財政廳決定，從2014年7月1日至2014年12月31日期間，對金融機構按照國家政策規(guī)定向居民家庭在四川省行政轄區(qū)內首次購買自住普通商品房提供貸款，且貸款利率不超過(含)人民銀行[微博 ]公布的同期貸款基準利率，按金融機構實際發(fā)放符合條件貸款金額的3%給予財政補助?！笆滋追康睦时容^低，銀行利潤少，積極性不高，地方政府鼓勵銀行把錢貸給首套房貸者，雖然央行[微博]表態(tài)要保證首套房貸的‘剛需’，但在具體利率優(yōu)惠上沒有松動?！鳖櫾撇f。

央行在今年5月“喊話”保房貸，要求合理配置信貸資源，優(yōu)先滿足居民家庭首次購買自住普通商品住房的貸款需求。

自7月以來，北京、河北等地的部分銀行首套房貸款利率已經出現(xiàn)松動，打出首套房利率優(yōu)惠政策。不過這樣的優(yōu)惠并不具有普遍性。“二季度政府推出了一些基建項目、棚改項目，在資金上給予定向寬松。三季度之后推出的政府項目少了，所以7月信貸特別低，這個月估計還會比較差。對于銀行來說，沒有更好的信貸配給渠道，就會傾向于房貸，因為目前相對于中小企業(yè)來說，房貸更安全?！泵裆C券宏觀研究員朱振鑫說。

四大行的中報數(shù)據顯示，今年上半年工、建、農、中四大行個人住房貸款新增6595億元，與去年同期6280億元相比，小幅增加了5%。

不過，銀行對于發(fā)放個人房貸依然謹慎。據了解，商業(yè)銀行在提供房貸優(yōu)惠時會設立相應門檻，只有滿足一定條件才能獲得優(yōu)惠?！罢邥岬綄€貸首套房要支持，但地方銀行很難有具體回應，或多或少都會設置一些條件，做得很窄?！敝性禺a研究咨詢部總監(jiān)宋會雍說。

去庫存的壓力讓房地產企業(yè)將期望放在了銀行身上?！般y行在實際操作中，買二套房的人，還款能力較強。但國家政策是明確支持首套房貸款，并未放開對二套房首付款比例或者貸款利率，”顧云昌說，“如果樓市進一步下行的話，有沒有必要采取對二套房的定向的優(yōu)惠？如果二套房首付款放松了，有助于進一步盤活市場，要去庫存的話，在貨幣政策和金融政策方面，還要看進一步的發(fā)展?！薄坝行∽兓⒄{是可能的，但我覺得不會有大動作?！弊〗ú空哐芯恐行脑敝魅瓮醌k林這樣看待銀行的貸款政策。

上述住建部人士對經濟觀察報表示，“我也認為應該對青年人首套房貸款比例有所支持，但首付款比例主要受貨幣政策影響，這不是住建部能決定的，下半年會逐步調整。”“現(xiàn)在基本上就是放權給地方和相關銀行，很難有全國性的個貸優(yōu)惠政策出臺，不做價格調控，只說加快審批進度。畢竟現(xiàn)在如果做價格調控影響還是很大的，可能會改變市場預期，引起投機行為?！敝煺聆握f，“各地情況不一樣，比如住房需求旺盛的北京肯定就不會放松，應該視地方商業(yè)銀行視情況而定，中央目前的默許和此前的取消限購思路類似，表現(xiàn)出來的就是既不打壓也不刺激。”

顧云昌也表示，“現(xiàn)在舉措都是為了去庫存，使房地產保持平穩(wěn)，而過去是想辦法控制增長速度。從政策層面來看，放松限購和房貸政策應該會有所變化，開發(fā)商也會根據市場情況調整房價，所以房價開始出現(xiàn)下行，不過下行速度還比較緩慢?！?/span>

經濟觀察報